国星IPO过会
计划募资5.04亿元 4月2日，国内LED封装龙头企业佛山市国星光电股份有限公司(下称“国星光电”)IPO申请获证监会审核通过。这意味着，国星光电将成为A股市场上的LED封装行业第一股。
“国星光电是想借助资本的力量，进军LED封装领域的高端市场。”iSuppli资深分析师顾文军对笔者表示，虽然国内LED封装产量占到全球的70%，但包括国星光电在内的绝大部分国内LED封装企业的主战场主要还是在低端市场，并且企业规模小。
国星光电招股说明书申报稿(下称“招股说明书”)显示，国星光电此次IPO计划发行5500万股，计划募集资金5.04亿元。而所募集资金将用于新型表面贴装发光二极管技术改造、功率型LED及LED光源模块技术改造、LED背光源技术改造和半导体照明灯具关键技术及产业化等4个项目。
顾文军指出，国星光电这4个项目实际上是瞄准LED电视背光源、LED路灯和室内照明等新兴热门的LED封装高端领域。显然，国星光电希望借助资本和生产规模的优势，缩小与国际巨头的差距，并成功打入LED高端市场。
8年改制路
不过，为了这一天，国星光电的创始人、董事长兼总经理王?浩已经整整等待了10年。
国星光电前身是1969年成立的佛山市半导体材料厂，属于全民所有制地方国营企业，1990年改名为“佛山市光电器材公司”，经济性质仍为全民所有。2000年，王?浩成为佛山市光电器材公司法定代表人。
然而，王?浩的出现，让佛山市光电器材公司“基本面”迅速变化。从2000年-2007年，王?浩等公司高管通过“改制-增资(稀释国有股东)-国有股东全部退出-再增资(引入创投)-全面清理工会持股”等5个步骤，调整公司股权变动，使得这家国有企业彻底转制为股份制企业。这一过程，被业界视为国企私有化的经典样板。
招股说明书显示，截至到2009年底，国星光电的总资产为6.88亿元。这意味着，王?浩等三位国星光电高层仅用了4561万元实际出资，通过10年时间，就掌控了一家6.88亿元资产的拟上市公司，资产杠杆高达17.36倍。
而在这10时间里，国星光电也跻身于大陆LED封装企业前三强，也是产量最大的SMD LED封装企业(不含外资企业)。led网排行榜显示，国星光电在中国本土LED封装企业中竞争力排行第三，仅次于广州鸿利光电子和四川九洲光电。
2009年国星光电收入6.28亿元，同比增长11%，实现净利润1.18亿元，同比增长7%，净利润率达到18.79%，而公司综合毛利率为33.43%。截至去年底，国星光电已获授权及申请中的专利共计112项，其中5项发明专利、45项实用新型专利和20 项外观设计专利已获授权，另有42项正在受理中。
“国内LED封装企业的产品毛利率一般都在20%以下，企业数量超过200家。”顾文军指出，国内封装待业的整体特点就是进入门监代，企业规模小，数量多，多数厂家采取低价竞争策略，导致产品品质缺乏基本保证。
高端瓶颈
而国星光电之所以能够保持如此之高的毛利率，主要得利于国星光电在中高端SMD LED市场收入不断增加。
2007年国星光电SMD LED收入3.15亿元，同比增长86%;到2009年，SMD LED收入已经达到4.71亿元，占公司总收入比重高达75%。更重要的是，SMD LED产品的综合毛利率32%，高于普通Lamp LED产品16%的毛利率，整整一倍。
国星光电高层表示，普通Lamp LED 市场已处于低价低层次的竞争态势;在中高端市场，高质量LampLED 和SMD LED 的产业化关键生产技术仍只被少数大型企业掌握，行业进入门槛仍然较高。
或许正基于此，尝到高端LED市场甜头的国星光电，才希望借助资本的力量进一步扩大和巩固高端LED市场的份额。
招股说明书显示，在过去三年里，国星光电的前五大客户，基本是白电厂家和LED显示屏厂家，比如格力电器、美的电器、健和光电、深圳大眼界和深圳光祥等。
“现在TCL、海尔等企业都在开始自己做LED背光模块，留给国星光电的空间越来越小。”一位业内资深人士说。国星光电高层也表示，近年来，由于市场竞争日益激烈，家电类企业的整机销售价格不断下降，为了缓解利润率不断下降的压力，家电类企业对供应商不断提出降价要求，使LED封装厂商面临价格压力。
但2009年9月，guo jia发改委、科技部、工业和信息化部、财政部、住房和城乡建设部、guo jia质检总局联合发布了《半导体照明节能产业发展意见》，提出我国半导体照明节能产业的发展目标为：到2015 年，半导体照明节能产业产值年均增长率在30%左右;产品市场占有率逐年提高，功能性照明达到20%左右，液晶背光源达到50%以上，景观装饰等产品市场占有率达到70%以上。这也意味着，LED路灯和室内照明、以及LED电视背光源市场将会迅速扩大。
赛迪顾问估计，随着LED在大尺寸背光源、景观照明、汽车车灯、通用照明等新兴应用市场中的快速发展，2010-2011年，中国LED市场需求额年均复合增长率将达到20.4%。
“国星光电目前最主要瓶颈其实就是资本，以及如何迅速打通LED产业链的上下游。”一位业内人士指出，受国内下游应用产品巨大的制造能力及市场消费的吸引，除民营资本积极介入外，台湾地区、香港、韩国及日本的众多投资者都已在中国大陆投资，这已经让国星光电倍感压力。
好在，国星光电即将IPO，并在今年2月成功入股佛山旭瑞光电，持有其12%股份。据悉，旭瑞光电大股东旭明光电与Cree都是全球三大LED芯片巨头之一，而旭瑞光电主要生产的就是高功率LED芯片。
“参股旭瑞光电，解决了LED芯片缺货的问题。”led网 CEO张小飞说。
“国星光电是想借助资本的力量，进军LED封装领域的高端市场。”iSuppli资深分析师顾文军对笔者表示，虽然国内LED封装产量占到全球的70%，但包括国星光电在内的绝大部分国内LED封装企业的主战场主要还是在低端市场，并且企业规模小。
国星光电招股说明书申报稿(下称“招股说明书”)显示，国星光电此次IPO计划发行5500万股，计划募集资金5.04亿元。而所募集资金将用于新型表面贴装发光二极管技术改造、功率型LED及LED光源模块技术改造、LED背光源技术改造和半导体照明灯具关键技术及产业化等4个项目。
顾文军指出，国星光电这4个项目实际上是瞄准LED电视背光源、LED路灯和室内照明等新兴热门的LED封装高端领域。显然，国星光电希望借助资本和生产规模的优势，缩小与国际巨头的差距，并成功打入LED高端市场。
8年改制路
不过，为了这一天，国星光电的创始人、董事长兼总经理王?浩已经整整等待了10年。
国星光电前身是1969年成立的佛山市半导体材料厂，属于全民所有制地方国营企业，1990年改名为“佛山市光电器材公司”，经济性质仍为全民所有。2000年，王?浩成为佛山市光电器材公司法定代表人。
然而，王?浩的出现，让佛山市光电器材公司“基本面”迅速变化。从2000年-2007年，王?浩等公司高管通过“改制-增资(稀释国有股东)-国有股东全部退出-再增资(引入创投)-全面清理工会持股”等5个步骤，调整公司股权变动，使得这家国有企业彻底转制为股份制企业。这一过程，被业界视为国企私有化的经典样板。
招股说明书显示，截至到2009年底，国星光电的总资产为6.88亿元。这意味着，王?浩等三位国星光电高层仅用了4561万元实际出资，通过10年时间，就掌控了一家6.88亿元资产的拟上市公司，资产杠杆高达17.36倍。
而在这10时间里，国星光电也跻身于大陆LED封装企业前三强，也是产量最大的SMD LED封装企业(不含外资企业)。led网排行榜显示，国星光电在中国本土LED封装企业中竞争力排行第三，仅次于广州鸿利光电子和四川九洲光电。
2009年国星光电收入6.28亿元，同比增长11%，实现净利润1.18亿元，同比增长7%，净利润率达到18.79%，而公司综合毛利率为33.43%。截至去年底，国星光电已获授权及申请中的专利共计112项，其中5项发明专利、45项实用新型专利和20 项外观设计专利已获授权，另有42项正在受理中。
“国内LED封装企业的产品毛利率一般都在20%以下，企业数量超过200家。”顾文军指出，国内封装待业的整体特点就是进入门监代，企业规模小，数量多，多数厂家采取低价竞争策略，导致产品品质缺乏基本保证。
高端瓶颈
而国星光电之所以能够保持如此之高的毛利率，主要得利于国星光电在中高端SMD LED市场收入不断增加。
2007年国星光电SMD LED收入3.15亿元，同比增长86%;到2009年，SMD LED收入已经达到4.71亿元，占公司总收入比重高达75%。更重要的是，SMD LED产品的综合毛利率32%，高于普通Lamp LED产品16%的毛利率，整整一倍。
国星光电高层表示，普通Lamp LED 市场已处于低价低层次的竞争态势;在中高端市场，高质量LampLED 和SMD LED 的产业化关键生产技术仍只被少数大型企业掌握，行业进入门槛仍然较高。
或许正基于此，尝到高端LED市场甜头的国星光电，才希望借助资本的力量进一步扩大和巩固高端LED市场的份额。
招股说明书显示，在过去三年里，国星光电的前五大客户，基本是白电厂家和LED显示屏厂家，比如格力电器、美的电器、健和光电、深圳大眼界和深圳光祥等。
“现在TCL、海尔等企业都在开始自己做LED背光模块，留给国星光电的空间越来越小。”一位业内资深人士说。国星光电高层也表示，近年来，由于市场竞争日益激烈，家电类企业的整机销售价格不断下降，为了缓解利润率不断下降的压力，家电类企业对供应商不断提出降价要求，使LED封装厂商面临价格压力。
但2009年9月，guo jia发改委、科技部、工业和信息化部、财政部、住房和城乡建设部、guo jia质检总局联合发布了《半导体照明节能产业发展意见》，提出我国半导体照明节能产业的发展目标为：到2015 年，半导体照明节能产业产值年均增长率在30%左右;产品市场占有率逐年提高，功能性照明达到20%左右，液晶背光源达到50%以上，景观装饰等产品市场占有率达到70%以上。这也意味着，LED路灯和室内照明、以及LED电视背光源市场将会迅速扩大。
赛迪顾问估计，随着LED在大尺寸背光源、景观照明、汽车车灯、通用照明等新兴应用市场中的快速发展，2010-2011年，中国LED市场需求额年均复合增长率将达到20.4%。
“国星光电目前最主要瓶颈其实就是资本，以及如何迅速打通LED产业链的上下游。”一位业内人士指出，受国内下游应用产品巨大的制造能力及市场消费的吸引，除民营资本积极介入外，台湾地区、香港、韩国及日本的众多投资者都已在中国大陆投资，这已经让国星光电倍感压力。
好在，国星光电即将IPO，并在今年2月成功入股佛山旭瑞光电，持有其12%股份。据悉，旭瑞光电大股东旭明光电与Cree都是全球三大LED芯片巨头之一，而旭瑞光电主要生产的就是高功率LED芯片。
“参股旭瑞光电，解决了LED芯片缺货的问题。”led网 CEO张小飞说。
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