新年伊始，万润科技最近有点烦。因为早前一笔7亿多元的增发方案已经在证监会审了5个多月，万润科技2月26日早间长达115页的公告，回复证监会的24项审查意见。
在公告中，万润科技着实把自个的家底抖了个干净。哭穷，是一大亮点，流动资金紧缺，银行借款增加，资产负债率增长。目的就是一个，缺钱，所以要增发。
流动资金紧缺
上市公司哭穷也不是什么罕见的事情，万润科技当初首次公开发行股票募集资金，不仅没有超募资金，而且所募集资金与募集资金投资项目的投资总额相比，尚有缺口2,635.79万元，需要由自有资金投入。
而东莞松山湖生产基地建设、设备购置支出等，也花掉了万润科技一大笔钱。万润科技称2012年至2014年9月，公司经营活动产生的现金流量净额累计1.76亿元，而同期投资活动产生的现金流量净额累计为-3.41亿元。
投资活动所需资金除来源于公司首次公开发行股票募集资金1.77亿元之外，其余约1.64亿元则消耗了公司的营运资金。
此外，2012年以来，除现金分红外，万润科技的经营积累资金主要用于生产所需的固定资产投入，流动资金缺口则主要通过短期借用募集资金来补充。
2012年、2013年末以及2014年6月末，公司通过短期借用募集资金补充流动资金余额分别为8000万元、6000万元和3000万元。随着募投项目的实施完成，募集资金使用完毕，公司无法再通过短期借用募集资金来补充流动资金。
银行借款和资产负债率超过行业平均水平
万润科技表示，目前，公司可用货币资金余额不足以支撑公司业务进一步发展；而公司银行借款和资产负债率都超过行业平均水平，难以继续通过银行借款补充流动资金。
截至2014年9月末，公司货币资金余额14,411.72万元，但剔除募集资金投资项目专项资金、基建项目投资资金，可用于日常经营的货币资金只有4700万元。公司资金余额如果不能改善，将不足以支撑2015年的业务发展计划。
2014年1-9月，公司经营活动现金月均流出3,838.86万元，货币资金安全保有量按照维持一个半月的经营活动现金支出计算，货币资金安全保有量需要维持5,758.28万元，即当前货币资金安全保有量为5,800.00万元左右。
目前，公司可用于业务经营的货币资金余额为4,771.01万元，达不到货币资金安全保有量金额，资金紧张。
截至2014年9月末，公司资产负债率为41.91%，高于同行业上市公司平均34.93%资产负债率水平；公司银行贷款也高于同行业上市公司平均水平。
2014年9月末，公司以信用方式取得的银行授信额度总计2.7亿元，已取得的银行授信金额占公司2014年9月末净资产的48.99%，其中：已提取银行借款1亿元，开具银行承兑汇票1.15亿元，合计使用额度2.15亿元，已使用额度占授信额度80%。
如考虑银行提取借款的额度限制和开具银行承兑汇票的保证金，实际可使用额度已基本使用完毕。


通过上表可以看出：由于固定资产投资不断占用营运资金，随着募投项目的不断实施，通过使用暂时闲置募集资金补充流动资金的额度越来越小，银行借款（含应付票据）逐年增加，最终使公司资产负债率逐年上升，流动比率逐年下降。
凡此种种，万润科技公告的结论就是，2015年要顺利开展业务，需要补充流动资金合计2.22-2.52亿元。
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