行业回暖 LED企业中报超预期
最近，各LED企业中报纷纷出炉，盈利增长超预期，LED行业整体趋势有所回暖。 三安光电：中报超预期，看好下半年旺季驱动
三安中报超出市场预期。我们认为三安正不断巩固其大陆LED芯片领导地位，CPV项目逐步向好，未来进一步布局LED应用产品将打开更大市场空间。行业供需向好背景下，公司盈利向上趋势明确，目标价25元，维持强烈推荐！中报超出市场预期。三安上半年实现收入16.7亿元，营业利润3.9亿元，净利润4.6亿元，同比增长率分别为22%，16%和-0.7%，EPS及扣非EPS为0.32和0.28元。在营业外收入减少近1亿的情况下，净利润仍做到持平实属不易，超出市场预期。
芯片毛利率显著回升。我们判断上半年芯片业务收入12-13亿元，而路灯等政府项目收入在1.5-2.5亿。从LED业务综合毛利率33%(同比提高5.5%)可以看出芯片毛利率显著回升，应在25%以上。我们认为主要是因为今年以来行业供需大幅改善以及公司规模效应体现所致。
产能逐步释放，芯片龙头地位日益稳固。随着新增设备逐步调试完毕，且通过45升54片、2寸改4寸等技改方式，三安13年芯片产能和产量有望分别增长60%和80%以上。考虑全年价格15-20%的降幅(上半年约7-10%)，我们预计全年芯片收入增长40-60%，达27-32亿元，其大陆市场份额有望接近30%。
飞利浦发布2013年第二季度财报和半年报
飞利浦第二季度销售额达57亿欧元，同比增长3%，运营业绩达5.3亿欧元，增长30%
在中国市场强劲增长的带动下，成长型市场销售额同比增长12%
息税摊销前利润为6.03亿欧元，占销售额的10.7%，包含美国7800万欧元的过往人员养老金费用节省
去除重组和收购相关费用及其他收益的息税摊销前利润增加至5.3亿欧元，占销售额的9.4%
净收入为3.17亿欧元，高于2012年第二季度的1.02亿欧元
库存占销售额的15.7%，比2012年第二季度低了1.5个百分点
20亿欧元的股票回购计划全部完成。
三安中报超出市场预期。我们认为三安正不断巩固其大陆LED芯片领导地位，CPV项目逐步向好，未来进一步布局LED应用产品将打开更大市场空间。行业供需向好背景下，公司盈利向上趋势明确，目标价25元，维持强烈推荐！中报超出市场预期。三安上半年实现收入16.7亿元，营业利润3.9亿元，净利润4.6亿元，同比增长率分别为22%，16%和-0.7%，EPS及扣非EPS为0.32和0.28元。在营业外收入减少近1亿的情况下，净利润仍做到持平实属不易，超出市场预期。
芯片毛利率显著回升。我们判断上半年芯片业务收入12-13亿元，而路灯等政府项目收入在1.5-2.5亿。从LED业务综合毛利率33%(同比提高5.5%)可以看出芯片毛利率显著回升，应在25%以上。我们认为主要是因为今年以来行业供需大幅改善以及公司规模效应体现所致。
产能逐步释放，芯片龙头地位日益稳固。随着新增设备逐步调试完毕，且通过45升54片、2寸改4寸等技改方式，三安13年芯片产能和产量有望分别增长60%和80%以上。考虑全年价格15-20%的降幅(上半年约7-10%)，我们预计全年芯片收入增长40-60%，达27-32亿元，其大陆市场份额有望接近30%。
飞利浦发布2013年第二季度财报和半年报
飞利浦第二季度销售额达57亿欧元，同比增长3%，运营业绩达5.3亿欧元，增长30%
在中国市场强劲增长的带动下，成长型市场销售额同比增长12%
息税摊销前利润为6.03亿欧元，占销售额的10.7%，包含美国7800万欧元的过往人员养老金费用节省
去除重组和收购相关费用及其他收益的息税摊销前利润增加至5.3亿欧元，占销售额的9.4%
净收入为3.17亿欧元，高于2012年第二季度的1.02亿欧元
库存占销售额的15.7%，比2012年第二季度低了1.5个百分点
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