德豪润达转型LED背后的阴谋
转型LED业务已快4年，但德豪润达的LED业务仍困难重重。 在重压之下，德豪润达却依然长袖善舞，依靠丰厚的政府补助维持了财务报表的表面靓丽。
网易财经连续跟踪调查发现，为掩盖其转型困境——在获取政府补贴、顺利推进募资方案、维持高新技术企业资格等方面，德豪润达苦心运筹，想尽了办法。
注水合同精准配合募资方案
仍在转型LED上游业务的小家电公司德豪润达，高溢价入股空壳公司北京维美盛景广告有限公司，除了涉嫌利益输送，还当有实现曲线增加销售收入的目的。
应当说，德豪润达从小家电业务转型LED领域的路，从其目前的盈利构成看，还很不顺畅——最近三年德豪润达的净利润主要来自融资和政府补贴。
网易财经曾分析过德豪润达的利润构成，经过对其最近三年的财报数据分析，德豪润达至少虚构了10亿元利润，这部分“多余”的资金，很可能隐藏在应收账款和存货中。
从今年一季度的财务情况看，受政府补贴额度下降影响，德豪润达一季度经营状况不佳，实现净利润4328.84万元，同比下滑29.53%；经营活动产生的现金流量净额为2104万元，同比下降20.44%。
一季度财报还显示，德豪润达债务负担加大，还债压力增加。
截至今年3月末，德豪润达资产负债率为59.47%，同比增长11个百分点，比今年年初增长5.47个百分点；负债合计62.97亿元，股东权益合计42.91亿元，债务资本比率为1.47，接近1.5，说明其债务负担过重，几乎超过资本基础承受能力。
在主营业务盈利质量方面也无法乐观：今年一季度德豪润达“销售商品、劳务收到的现金”5.44亿元，占主营业务收入的比重为77.16%，而2011年同期为123.40%，同比下滑了46.24个百分点。
截至目前，德豪润达的主业经营模式为“LED业务”和“小家电”两条腿同时推进，其中小家电盈利能力和贡献逐年下降，LED业务除了“LED芯片”之外，去年均未能达成盈利，因此该公司除了依赖政府补贴，还依靠定增募资和发行公司债融资，以维持净利润不至于连年告负。
网易财经连续跟踪调查发现，为掩盖其转型困境——在获取政府补贴、顺利推进募资方案、维持高新技术企业资格等方面，德豪润达苦心运筹，想尽了办法。
注水合同精准配合募资方案
仍在转型LED上游业务的小家电公司德豪润达，高溢价入股空壳公司北京维美盛景广告有限公司，除了涉嫌利益输送，还当有实现曲线增加销售收入的目的。
应当说，德豪润达从小家电业务转型LED领域的路，从其目前的盈利构成看，还很不顺畅——最近三年德豪润达的净利润主要来自融资和政府补贴。
网易财经曾分析过德豪润达的利润构成，经过对其最近三年的财报数据分析，德豪润达至少虚构了10亿元利润，这部分“多余”的资金，很可能隐藏在应收账款和存货中。
从今年一季度的财务情况看，受政府补贴额度下降影响，德豪润达一季度经营状况不佳，实现净利润4328.84万元，同比下滑29.53%；经营活动产生的现金流量净额为2104万元，同比下降20.44%。
一季度财报还显示，德豪润达债务负担加大，还债压力增加。
截至今年3月末，德豪润达资产负债率为59.47%，同比增长11个百分点，比今年年初增长5.47个百分点；负债合计62.97亿元，股东权益合计42.91亿元，债务资本比率为1.47，接近1.5，说明其债务负担过重，几乎超过资本基础承受能力。
在主营业务盈利质量方面也无法乐观：今年一季度德豪润达“销售商品、劳务收到的现金”5.44亿元，占主营业务收入的比重为77.16%，而2011年同期为123.40%，同比下滑了46.24个百分点。
截至目前，德豪润达的主业经营模式为“LED业务”和“小家电”两条腿同时推进，其中小家电盈利能力和贡献逐年下降，LED业务除了“LED芯片”之外，去年均未能达成盈利，因此该公司除了依赖政府补贴，还依靠定增募资和发行公司债融资，以维持净利润不至于连年告负。
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